我最近管的“脖子以上重要的事”是股东结构。股东结构也就是股权结构，牵扯到公司的方向和稳定性两方面。

    大股东的取向往往决定了一家公司的取向，比如大股东是做石油的，很可能大股东会让公司也跟着他去做石油。

    为什么说股东结构会关乎企业的稳定性呢？如果公司有一个拥有95%以上股份的大股东，那他的决策错误你不能说，也不能够改变，你不能弹劾他，也不能罢免他。这种情况下，股东结构无疑是稳定的，但这种稳定最后会变成僵硬，甚至僵死。相反如果股权配比差不多，那也不好，因为太不稳定会导致多极化、公司力量多元化，最后什么事也做不成，公司随时可能重组。

    我现在要做的是，跟主要的股东协商，保持股东方向上的一致性和协调性，同时还要保持公司在治理结构上、在股东比例上既有制约机制和纠错机制，又有相对的稳定性。

    ——摘自《光彩》杂志2007年第11期文章《脖子以上的拿捏》

    背景分析

    2007年，在万通实业股份有限公司的一次董事会上，公司计划向老股东作一些定向增发。上一次董事会，万通实业向部分老股东作了定向增发，增发量达两亿元，但在随后的股东会上，有一些老股东提出疑问：“为什么不给我们机会？”所以万通实业征求了这些老股东的意见，在这次董事会上为回应老股东投资的积极性，计划再向这些老股东作一次定向增发。

    作为董事长，冯仑要保持公平，对所有老股东给予同样的机会，增发的价格保持一致，严格按法律程序。这次定向增发数额不是太多，并不影响公司整体的稳定性。老股东愿意积极投资，对冯仑来说，是对他工作的肯定，说明公司情况很好，老股东害怕失去机会。在实际操作之前，冯仑会与老股东进行交谈，了解他们的资金来源、投资意愿和预期，然后专门去天津与大股东泰达商量，以保持泰达大股东的地位不受影响，做好沟通。因为从资金上来说，万通实业不缺资金，但是为了做好股东的工作，万通实业还是为股东提供了这样的机会。

    行动指南

    在公司股东结构也就是股权结构发生变化时，一定要考虑到公司方向和稳定性两个长远的问题。一家公司内部的最好状态是既有制约纠错能力，同时又有相对连续性，这是一门艺术，公司保持这种结构非常重要。设计好的股东治理结构是保持企业长期稳定发展的重要条件。